Jorge Cachinero

Reputacin y generacin de valor en el siglo XXI (LIBRO) por Jorge Cachinero en libros.comAmrica Latina se encuentra, en trminos macro-econmicos, mucho mejor que en los ltimos seis aos.Tres fueron los shocks que la sacudieron desde el comienzo de esta dcada.El primero fue el proceso de fortalecimiento del dlar que se inici en 2011.El segundo, el desplome, que comenz en 2014, de los precios de los commodities en los mercados internacionales. Es cierto que, durante los ltimos doce meses, se ha experimentado una ligera recuperacin de los mismos, aunque, todava, no han vuelto a los niveles de entonces.Por ltimo, la cada de la llegada de capital extranjero a la Regin que se produjo en 2015 todava no ha cambiado de tendencia.La confluencia de estos tres factores provoc el que, en su conjunto, Amrica Latina sufriera dos aos consecutivos -2015 y 2016- de contraccin econmica por primera vez desde la de los aos 1982 y 1983.Sin embargo, la sensacin de crisis no existe hoy como suceda en los aos 80.La realidad es que el nmero de pases de Amrica Latina que estn sufriendo un perodo recesivo es pequeo, aunque la dimensin de algunas de sus economas tiene un impacto grande en las cifras regionales agregadas.Los pases en crisis econmica, en estos momentos, son Argentina -cuya economa representa el 9% del Producto Interior Bruto (PIB) regional-, Brasil -cuyo PIB es el 35% del regional-, Ecuador, Guatemala y Venezuela un 5% del PIB de Amrica Latina-.La expectativa para 2017 es que la economa de Amrica Latina crezca en torno al 1% o al 1.2% dado que se espera que tanto Argentina como Brasil pasen a tasas positivas de crecimiento de entre el 2.5% y el 3%. No obstante, la situacin econmica de Venezuela no parece que vaya a mejorar y podra perder entre un 6% y un 7% con respecto a 2016.Adems, la evolucin de la economa estadounidense est ayudando en ese proceso de recuperacin ya que los tipos de inters no estn subiendo tan rpidamente como inicialmente se anticipaba -la Reserva Federal de los Estados Unidos (EE.UU.) se est manteniendo a la expectativa de una slida recuperacin econmica en el pas antes de iniciar el cambio de las polticas monetarias de estmulo a la economa-, su economa -a pesar de las dudas sobre la fortaleza de su ritmo de crecimiento- est impulsando la recuperacin de la de Amrica Latina y el dlar estadounidense se mantiene estable.Por otra parte, independientemente de la evolucin positiva de algunos de los factores externos que haban provocado los shocks de los ltimos aos, la economa de Amrica Latina se encuentra en una situacin de mayor fortaleza para salir de la recesin porque se han aplicado polticas fiscales y polticas monetarias en muchos de sus pases de forma gradual y con sentido.18 pases de Amrica Latina cuentan con programas de ajuste fiscal, el ritmo de crecimiento de la deuda pblica de los pases de la Regin se ha ralentizado y muchos de sus pases han realizado un esfuerzo para ajustar sus cuentas externas.Por ello, las agencias de rating y los inversores internacionales mantuvieron su confianza en las posibilidades de reaccin de la Regin cuando empez la recesin de 2015.Frente a este panorama alentador, existen tres riesgos para la economa de Amrica Latina en el futuro.Uno tiene que ver con el hecho de que ningn pas de Amrica Latina haya conseguido aumentar sus tasas de crecimiento potencial.El aumento de las rentas del trabajo por medio de la incorporacin de la mujer al mercado laboral -que representa dos tercios del crecimiento econmico ms reciente de la Regin- est llegando a su fin en unas geografas en las que el grado de dependencia por envejecimiento es superior al de Europa. Amrica Latina es una regin envejecida.Otro est relacionado con la dificultad que encuentran los pases del continente por mantener los grados de cohesin social y el Estado del Bienestar alcanzados, hasta ahora, al no aumentar las tasas de crecimiento potencial.Estos factores de riesgo vienen agravados por el altsimo nivel de informalidad de la sociedad y de la economa que se mantiene en Amrica Latina y que genera tensiones sobre un sistema de pensiones que ser incapaz de sostener a una poblacin en proceso de envejecimiento creciente.Por ltimo, las proclamas del presidente Trump representan un riesgo porque cualquier desencadenamiento de conflictos comerciales -el comercio representa el 30% del crecimiento del PIB de la Regin- no slo perjudicara a la economa de Mxico sino, a la de Amrica Latina y, por extensin, a la de toda la economa mundial.Todava hay optimistas en Amrica Latina que piensan que el factor Trump no ser tan dramtico, al final, para su futuro econmico.

Jorge Cachinero

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