Nunca el Tesoro se financió tanto y tan barato

Publicado por el Apr 3, 2014

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“Bueno, bonito, barato”, es un reclamo  que utilizan algunos vendedores ambulantes para desembarazarse de mercancía que quema. Y no faltan compradores que se sienten afortunados ante semejante oportunidad. Algo parecido ocurre con la nueva deuda pública española que semana a semana apela a los mercados para colocar más papel. Deuda para sustituir la que vence y para atender los nuevos compromisos del Estado.

El Tesoro tiene que colocar este año más de 200.000 millones (más de 4.000 millones  a la semana) de deuda nueva para atender compromisos,; y le va bien el empeño. Nunca colocó tanto papel, ni nunca lo hizo a precio tan bajo.  En lo que llevamos de año el precio medio de lo nuevo (media de todos los plazos) se sitúa en el 2,3%, que van desde el medio punto para letras a corto plazo al 3,5% para obligaciones a diez o más años.

El Tesoro es un potente aspirador en los mercados financieros, arrastra buena parte del dinero disponible, deja seco el mercado, y poco margen a los demás agentes económicos. Cuando los ministros del ramo reclaman más financiación para la economía incurren en cinismo descarado, ya que  el gobierno es el mayor prestatario al mejor precio.

El problema es que tipos tan bajos no serán sostenibles a futuro, y que la recuperación previsible de la economía vendrá con inmediata normalización de los mercados financieros y mayores tipos de interés, con el consiguiente coste adicional para los más endeudados, especialmente los estados con déficit crónico y deuda  creciente. Pero el medio y largo plazo preocupa poco a gobernantes, ofuscados con las elecciones inmediatas.

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