Los tipos se ponen calientes, calientes

Publicado por el dic 17, 2010

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El Tesoro ha colocado esta semana la deuda que necesitaba, pero a precios mucho más altos que los anteriores. Entre uno y dos puntos por encima; son los precios más altos de lo que va de siglo, de lo que va de euro. El Tesoro podía haber evitado las dos subastas previstas, pero hubiera sido un mal gesto, una señal de pavor frente a los inversores. Los bonos a 10 y 15 años se colocaron en el mercado primario entre el 5,5 y el 5,9%, un encarecimiento para andar alerta. Y en los mercados secundarios los bonos a diez años se han ido arriba, al 5,55 y el 30 años al 6,24%.

¿Ocasional? ¿Una señal de lo que nos espera? La elevación de los tipos es una señal de la dificultad, de desconfianza; no es definitiva, pero es señal potente. El peor escenario es que no haya financiación, les ha ocurrido a los países rescatados, por eso se rindieron. El 6% para el bono a largo plazo no es una novedad, fue un precio habitual hace diez años, pero en estos tiempos indica peligro, riesgo.

Los mercados financieros siguen profundamente alterados. La cartera de hipotecas vivas en España, que es grande, rinde entre el 2 y el 3%, un precio poco coherente con unos mercados alterados.

Estabilizar el sistema financiero es una prioridad para evitar males mayores, pero la voluntad para lograrlo es limitada, quizá por falta de capacidad, de margen de maniobra. Las explicaciones son insuficientes y los dirigentes políticos no son capaces de sentar bases de credibilidad. Las alarmas están encendidas, siguen sonando con fuerza.

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