El Tesoro sigue colocando barato

Publicado por el abr 9, 2010

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Cada mes el Tesoro hace cuatro salidas al mercado ofreciendo papel fresco. Y tiene mucho que emitir ya que además de la financiación del nuevo déficit hay que sustituir la deuda que vence. Cada colocación sirve par marcar tendencia de precios y de cantidades disponibles. La última, la de ayer, fue de bonos a 3 tres años, concluida con tipos muy cercanos al 2%, entre los mejores de la historia para ese plazo y con cambio de tendencia (más de medio punto menos) respecto a la subasta anterior a este plazo celebrada un mes antes. Otros mercados, secundarios o de seguros, reflejan tensión en precios, pero el mercado primario sigue siendo favorable a los títulos españoles que disfrutan de la mejor calificación de varias agencias de rating.

Es cierto que el deterioro de la confianza y la pérdida de calificación implica retroceso que luego es difícil recuperar, que perder la división condena a sufrir y hacer méritos para volver al club de los selectos, de los primeros en disponer de recursos en cantidad y a buen precio.

Los griegos colocan ahora en torno al 7%, mientras que España financia entre el 2 y el 4%, lo cual es una evidente diferencia, aunque el caso griego constituye un aviso severo de lo que puede ocurrir a los que pierden el control de sus finanzas.

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