El Tesoro coloca con normalidad

Publicado por el jul 1, 2010

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Mientras sigamos atentos a la pantalla del Tesoro para verificar la eficaz colocación de sus emisiones semanales, vamos mal. Observamos el fenómeno porque esperamos accidente, fracaso de una colocación. No ha ocurrido a pesar de no pocos intentos para ello. Hace un rato el Tesoro ha colocado 3.500 millones de euros en bonos nuevos a cinco años al 3,72%. Respecto a la emisión del 6 de mayo (unos días antes de acontecimiento del fin de semana posterior que mandó las políticas de reactivación al desván y abrió la puerta a la consolidación fiscal) el cambio es un encarecimiento de 14 puntos básico, del 3,58% al 3,72%. La demanda de papel del Tesoro llegó a los 6.000 millones y la adjudicación de papel se ajustó al máximo previsto. De manera que a pesar de la excitación con la que abrieron los mercados esta mañana, el Tesoro ha cumplido sus objetivos.

El otro frente está en el BCE y el vencimiento de las facilidades otorgadas hace un año a los bancos europeos por valor de 440.000 millones de euro. Misión cumplida, se amortizaron esos créditos y se habilitaron nuevos por cantidades y plazos inferiores. No se ha normalizado el mercado de crédito, no es probable que ocurra a corto plazo, pero tampoco se ha derrumbado. Hay liquidez, hay búsqueda de activos solventes y los precios siguen siendo bajos.

Finalmente el ahorro de las familias españolas se modera, alcanza el 10%, menos que el trimestre anterior, puede querer decir varias cosas; primero que las rentas son menores, lo cual es evidente; segundo que existe menos inquietud por el futuro, que la recuperación es posible, lo cual es solo algo probable.

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