El Tesoro coloca a buen precio

Publicado por el may 19, 2010

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La subasta de letras del tesoro a 12 y 18 meses ofrecida al mercado esta mañana (martes) se ha colocado íntegramente, con más dificultades que hace meses, con menos sobredemanda y con más precio; pero es una emisión bien colocada. Quienes pretenden que España carece de crédito en los mercados se equivocan. Al menos por ahora. Y presentar la subasta como un escenario de castigo a la deuda española es desmedido.

Se colocaron 6.500 millones de euros de una demanda que llegaba a 8.200. Las letras a 12 meses al 1,7% (frente a 0,9% hace un mes) y a 18 meses al 2,05% (frente a 1,18% anterior). Se puede titular que la deuda se encarece un 100% y sale un título cierto, espectacular y tramposillo. Se puede titular el Tesoro tiene que duplicar el precio para colocar la emisión, y ocurre otro tanto.

El mercado se ha endurecido, no admite cualquier papel y demanda menos papel, menos deuda. Que la financiación a un año exija un 1,7% es un buen precio, de los mejores de la historia. Y no conviene perder la perspectiva de las cosas, en una situación tan exigente, tan comprometida como la actual colocar entre el 1 y el 2% es elocuente. Atentos ahora a la subasta de mañana de bonos a largo plazo que son más determinantes de las condiciones que exige el mercado.

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